ChatGPT来了，互联网龙头的机会在哪？
最近，ChatGPT火爆，该智能程序推出仅仅2个月，活跃客户就超过1亿，成为历史上用户增长最快的消费者应用程序，一时风头无量。
国内的ChatGPT指数自2022年开年以来，截至2023年2月17日，1个月半月左右上涨了53%。
数据来源：wind，2023.2.17
那么，ChatGPT的出现，对于国内的互联网龙头企业存在怎样的冲击呢？
近期，华夏互联网龙头混合A（012447）基金经理屠环宇在一次调研中，分享了自己的相关看法。
屠环宇有7年证券从业经验，历任华夏基金投资研究员、互联网小组组长、科技组组长、基金助理和基金经理，对计算机和互联网有较为持续的深入研究，近年来能力圈拓展至光伏、新能源汽车、军工、医药等成长型行业。
根据2022年四季度，他掌舵的华夏互联网龙头混合A，自成立以来截至2022年12月31日，累计跑赢业绩基准8.77个百分点，其中2022年四季度基金净值上涨24.87%，大幅跑赢业绩基准15.83个百分点。
屠环宇认为，ChatGPT对互联网龙头行业有比较大的带动作用。
因为前期的人工智能，陆续攻克了语音合成、语音识别、人脸识别、车牌识别、图像识别等技术，而最难解决的是语义理解。造成Siri、小度聊天等有时候会出现“人工”。但是ChatGPT为代表的以Transformer大模型为基础的新技术的出现，将相应技术推进了一大步，可以更接近真人的推理和反馈，还有很好的代码生成的能力和文声图处理的能力。
而且，相较于计算机下围棋、人型机器人等，ChatGPT的应用场景非常多，可以快速在生活和工作中帮助大家大幅提升工作效率，经济价值更为巨大。例如可以帮助编写一段代码，撰写营销文案，创作绘画和视频等。
那么，对于互联网龙头企业，会产生怎样的影响呢？概括下主要是如下两方面：
一是互联网龙头企业会受益于ChatGPT的应用，产品的智能化水平更高。ChatGPT技术进步后，现有的互联网产品可以借助相应技术，提高产品的智能化水平。最典型的是搜索，我们当前只能根据输入的文字进行大量信息检索，然后从中挑选自己需要的信息，并进行后续的加工、利用。
如果借助ChatGPT技术，只需要操作人员给一个口头指令，计算机即可完成较为复杂的任务，例如撰写入党申请书、营销文案、程序编写等，省却了大量的信息筛选、加工等环节。
当然，上述目标的完成并非一蹴而就，需要对相关的技术不断进行完善和升级。
二是互联网龙头企业会成为ChatGPT领域的最终玩家，充分享受技术红利。微软投资了OpenAI之后，使用全球最顶级的AI人才、最好的算力、最大海量的数据，探索了七年，以年为代表的训练时间，才形成了当前的效果。
这样的投入、研发和训练，单纯靠一般的小公司很难完成，但就技术人才和训练数据而言，几个互联网巨头已经抢占先机。所以国内最终大概率还是百度、华为、阿里、腾讯、字节等这些互联网龙头企业在这个领域最终胜出。
所以，投资互联网龙头企业，可以分享ChatGPT的成长红利，并可能享受最大的技术发展红利。
华夏互联网龙头混合A可以同时投资港股和A股的互联网企业，其中港股主要投资C端的互联网企业，集中于消费互联网和传媒娱乐互联网，A股主要投资产业互联网领域，例如以云计算和企业数字化转型为代表的产业互联网标的。
2022年四季报显示，该基金的前十大重仓股为：
数据来源：基金2022年四季报
经过2022年的触底反弹，互联网行业在2023年依旧充满机会：
首先是政策端，互联网行业最近几年，先后经历了反垄断整治、不正当竞争整治、信息安全整治等，多数企业利润受到重大冲击，一批企业甚至被清理出市场。但是当前政策方向已经开始出现明显的逆转，行业进入常态化监管，同时出台了鼓励支持平台经济的政策，2022年底的中央经济工作会议上，甚至提到了要让平台经济在引领发展、全球竞争、创造就业方面发挥重要作用，对市场情绪和企业利润均会有明显的修复帮助。
其次是企业端，已经从之前的粗放的内卷式发展转向降本增效的良性竞争，企业的财务指标显著改善，赢利能力开始增强。例如短视频巨头，本来计划2022年最后一个季度实现盈亏的平衡，但提前两个季度实现扭亏为盈。其他电商龙头、社交网络龙头等公布的财务数据也好于市场预期。
再次是全球流动性，在美国通胀数据见顶后，美元资产开始回流新兴市场，促进了港股和互联网龙头的股价快速回升，完成了第一轮估值修复。未来，这一趋势还是延续，相应企业的估值也将进一步修复。
最后是国内经济，随着疫情防控的解除，国内经济复苏明显。未来，上述复苏将从个人消费逐步扩展至企业和政府的投资，带动个人互联网、企业互联网等行业持续回暖。特别是很多互联网龙头，自2022年开始大规模裁员，砍掉非核心业务，转型初期花费了不少成本（例如员工辞退补贴等），会让企业的利润段早于收入端出现反弹，刺激股价进一步上行。
如果看好互联网行业，可以关注华夏互联网龙头混合A（012447）这类集中投资互联网龙头企业的基金。
此外，为了方便投资人把握各类成长行业的投资机会，华夏基金先后推出了产业龙头系列基金，例如华夏数字经济龙头混合、华夏半导体龙头混合、华夏新能源汽车龙头混合和华夏创新医药龙头混合等基金。
这类基金一方面布局与长期成长空间大的行业，另一方面由各自领域的优秀研究员担任基金经理，同时依托华夏基金庞大的投研团队，追求中长期业绩超越相应行业基准，希望能为投资人提供识别更高的行业投资工具。
看好上述成长型行业的投资者，可以多多关注。
备注：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。
