天弘基金林心龙：ChatGPT具备长期投资价值

　　林心龙在节目中表示，ChatGPT具备长期成长性和投资价值，展望2023年全年甚至更长时间维度，ChatGPT产业将不乏各类催化和值得投资者关注的投资机会。

　　以下为文字精华：

　　提问：突然爆火的能在二级市场走多远？怎么评价其对相关企业经营和盈利短中长期的影响？

　　林心龙：首先，个人认为ChatGPT不仅仅是一个短期炒作的热点，而是一个具备长期成长性和投资价值的产业。

　　ChatGPT当前正处于从0到1的快速导入期，渗透率有望从1%快速提升到5%甚至30%，这个阶段二级市场的投资机会往往具有较强的持续性。当然由于短期市场上相关概念标的累计涨幅较大，后续板块波动可能会进一步加剧。但如果展望2023年全年甚至更长时间维度，ChatGPT产业将不乏各类催化和值得投资者关注的投资机会。

　　像预计3月底面向大众推出的国产版ChatGPT“文心一言”，有望进一步提升ChatGPT市场热度，近300家“文心一言”生态圈企业，包括互联网、媒体、金融、、汽车、企业软件等行业均有望受益；再比如ChatGPT4.0版本预计在二季度末左右发布，预计算法方面将有新的突破，叠加算力成本的下降有望进一步拉动渗透率提升。

　　此外，在ChatGPT带动下，生成式AI多场景应用正处于爆发前夜，包括图片、音乐、视频等等领域均有望迎来技术突破和新的商业场景落地，也会进一步提升整个AIGC产业景气，带动相关产业链市场空间的进一步释放。

　　回归到产业链相关企业的经营和盈利来看，短期由于国内ChatGPT仍处于投入期，部分公司可能会有一定的营收贡献，但盈利贡献上还需要一段时间的积淀和验证。但从中长期来看，ChatGPT产业背后的市场空间足够大，产业链相关企业是不乏成长性的，当然结合垂直产业链各个细分环节来看，在确定性和弹性有一定差异。

　　比如像产业链的最底层基础层，以提供算力和数据服务的企业为主。其中算力方面包括芯片(GPU)，服务器、(光模块)、(IaaS，包括三大运营商)相关企业。算力主要受益于ChatGPT巨大的参数量(超1000亿个参数)所带来的算力需求增长，属于卖水或卖铲子的角色，确定性是比较高的，也是率先受益的环节。另外，整体算力的提高主要来自芯片算力的提升，且芯片市场集中度较高，所以芯片相比服务器、以及而言，弹性会更大。

　　数据方面，核心的数据标注则直接受益于ChatGPT需要海量的人工标注数据来进行增强学习，确定性也较强，同时由于市场格局分散，竞争比拼规模化和规范化，弹性也相对较大。

　　中游的技术层，以提供算法服务的企业为主，可以直接对标ChatGPT的研发商OpenAI，其在今年初新一轮融资中估值达到了290亿美元，相比21年翻了一倍。此类公司主要是偏向业务的相关公司，像AI四小龙等企业，因为处于产业链核心环节，其整体确定性和弹性也比较大。

　　最后是产业链的顶层应用层：主要提供AIGC也就是AI生成内容应用。由于细分领域比较广，受具体下游产业景气影响，整体分化会比较大。其中以网络文学为代表的文本领域确定性较大，而、短视频、直播等领域市场空间大相对弹性也会更大一些。