太平洋证券研究 2月16日最新观点：从应用到算力，ChatGPT点燃基础设施需求

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　　【财联社2月16日早间新闻精选】

　　1、《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《当前经济工作的几个重大问题》。文章指出，要着力扩大国内需求。总需求不足是当前经济运行面临的突出矛盾。必须大力实施扩大内需战略，采取更加有力的措施，使社会再生产实现良性循环。要优化政策举措，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用。一是把恢复和扩大消费摆在优先位置。二是通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资。要继续发挥出口对经济的支撑作用，加快建设贸易强国。

　　2、央行2月10日召开2023年金融市场工作会议。会议指出，提高金融服务扩大国内需求和建设现代化产业体系的能力；动态监测分析房地产市场边际变化，因城施策实施好差别化住房信贷政策；推进大型平台企业金融业务全面完成整改，加强常态化监管，支持平台企业健康规范发展。

　　3、财联社记者了解到，针对近期反映较多的房贷提前还款难、预约时间长等问题，央行、银保监会2月9日召开部分商业银行座谈会，要求商业银行强化以客户为中心的理念，保障客户合法权益，按照合同约定做好客户提前还款服务工作。

　　4、证监会回应“非法跨境经纪业务整改”：仍允许存量境内投资者继续通过原境外机构开展交易，但存量投资者向境外账户转入增量资金时应当严格遵守我国外汇管理的有关规定。

　　5、深圳市场传出消息，因近期低成本经营贷置换房贷操作增多，监管已经约谈部分银行，要求加强合规审查。财联社记者从多家银行处求证了解到，确有部分银行2月10日接到要求，暂停审批存量房贷用户的经营贷转贷申请。

　　行业最新观点

　　从应用到算力，ChatGPT点燃基础设施需求【太平洋计算机】

　　摘要

　　ChatGPT用户数快速增长，需求量火爆引发宕机。ChatGPT自发布以来用户数量快速增长。在庞大用户群涌入的情况下，ChatGPT服务器2天宕机5次，火爆程度引人注目的同时也催生了对算力基础设施建设更高的要求。我国《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》对算力和服务器性能的提升都提出了较高要求。

　　AI架构主要包括三层架构，ChatGPT算力主要由微软提供的超级计算机满足。AI产业主要包括基础层，技术层，应用层三层架构，技术层面，OpenAI使用的大模型训练成为未来发展趋势。ChatGPT的算力主要由微软向OpenAI提供的超级计算机——Azure AI超算平台满足。

　　AI带动算力新需求，AIGC技术应用场景广。人工智能三大要素主要包括数据，算法，以及算力。AI技术的演进使人工智能训练任务中使用的算力呈指数级增长，催生了算力方面更高的需求。技术层面，AIGC技术产业链覆盖公司业务广泛，但目前国内玩家并不多。产业下游应用场景丰富，未来随着AIGC技术的不断演进，更多的应用场景值得期待。

　　目前我国AI服务器市场增速较快，算力市场也保持持续增长。AI服务器方面，根据IDC最新发布的《中国加速计算市场（2021年下半年）跟踪报告》，2021年全年中国AI服务器市场规模达350.3亿元，同比增长68.6%。算力方面，经信通院测算2021年我国计算设备算力总规模达到202 EFlops,增速约50%，高于全球增速。

　　投资建议：ChatGPT目前已经成为史上增长最快的消费者应用程序。算力设施重点推荐景嘉微、浪潮信息、海光信息、中科曙光、寒武纪，关注胜宏科技、好利科技。

　　风险提示：AI技术发展不及预期；AI应用场景落地速度不及预期；AI引发的各种法律及伦理问题；AI带动算力需求扩张程度不及预期；行业竞争加剧。

　　上市公司速递

　　【太平洋计算机曹佩团队】博思软件：本月独家金股创历史新高，复苏业绩高增在即

　　财政信息化龙头企业，业绩持续高增。公司成立于2001年，总部位于福州市，多年来在产品和地域两个维度不断拓展。产品方面，从最初的财务管理及会计集中核算软件向财政电子票据、非税、数字采购、智慧城市+数字乡村等延伸；地域方面，由最初的福建省逐渐推广至全国。自身的不断突破造就了公司高成长，2016-2021年公司营收CAGR为55.6%，归母净利润CAGR为43.0%。

　　财政电子票据绝对优势奠定公司基本盘，财政预算管理一体化和数字采购带来近年高成长，智慧城市+数字乡村提供未来更大潜在空间。

　　① 财政电子票据：截至22年底，公司财政电子票据覆盖财政部及32个省，医疗电子票据覆盖各级公立医院机构，二级以上累计6000余家，全国领先。

　　② 预算管理一体化：截至22年底公司预算管理一体化进入财政部及9个省份，省份快速渗透中；凭借预算接口优势向各行政单位内部软件延伸，未来空间不可限量。公司深度参与预算管理一体化技术标准编写等顶层规划和设计工作，不乏全国标杆案例，竞争优势明显。

　　③ 数字采购：2021年数采业务收入占比达14.42%，已经实现盈利。截至22年底采购一体化取得7个省份业务，电子招投标、电子卖场子系统进入10个省市，此外拥有220余所高校客户和近80家企业客户。

　　④ 智慧城市+数字乡村：“政府统一公共支付平台”、“城市码平台”、“城市通”综合服务平台等产品逐渐落地，数字乡村综合治理平台、乡村民宿民居产业互联网平台、认养农业服务平台、农产品交易结算平台等产品已在部分地区进行试点运行，未来成长可期。

　　外部有利环境与自身优势加码公司未来持续成长。《全国一体化政务大数据体系建设指南》发布、数字经济时代背景下公司发展环境受益；公司率先进入行业，多年积累的财政信息化经验和对行业的深刻理解培育核心know how，构筑起自身坚固壁垒，是公司脱颖而出的重要基础。

　　风险提示：宏观经济疲软，政府端 IT 支出意愿减弱，从而导致电子政务发展进程不及预期；公司产品线及地域拓展成效不及预期，从而导致成长速度放缓；行业竞争加剧。

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