从信创到ChatGPT，火爆的电子信息产业如何投资？

　　自2023年开年以来，A股市场整体迎来了一波回暖行情，但要论哪些行业表现较为亮眼，计算机板块一定占有一席之地，事实上，截至2/6，申万计算机板块开年以来上涨18.72%（数据取自Wind），位列31个申万一级行业之首，其中，信创和ChatGPT概念表现尤为亮眼。那么，这样的行情背后反映了怎样的产业趋势，后面是否可持续，我们将以信创和ChatGPT为例为大家解读。

　　01.

　　信创：新发展格局中，自主可控不可或缺的一环

　　简单来看，广义的信创生态链包括四大类，即硬件（国产芯片、通信设备、固件等）、基础软件（操作系统、数据库、云服务等）、应用软件（办公软件、场景解决方案等）和信息安全（查毒软件、防火墙、入侵检测与防御系统等）。狭义来看，信创板块与软件领域更加相关。

　　图1：信创产业链示意

　　

　　资料来源：中欧基金整理

　　回顾历史，2022年是信创板块承前启后的关键一年。首先，顶层设计上，新发展格局下发展与安全并重的整体理念进一步确立，高层定调要建设新型举国体制，尽快解除核心技术卡脖子的风险。其次，产业政策上，《“十四五”国家信息化规划》明确2022-2025开展新一轮数字经济建设周期，且党政机关将电子政务系统向街道乡镇一级进一步延申，行业信创也开始规模化落地，向金融、电信、交通、电力等关键行业延展。

　　展望未来，在中国式现代化的整体思路引领下，我们认为，信创板块仍大有可为：

　　在扩内需的大基调下，信创板块作为数字经济发展的基础，将继续受到政策的有力支持。例如，在去年年底发布的《扩大内需战略规划纲要（2022-2035）》中，着重提出要健全新型举国体制，改进科研项目组织管理方式，在人工智能、量子信息、脑科学等领域实施一批前瞻性、战略性的重大科技项目；

　　国产替代逻辑下，信创采购呈现扩大化和常态化的趋势。除了党政机关的信创应用进一步向下延伸外，关键行业，如金融、市政、电力、通信等也会陆续接入国产信创系统和应用，板块订单有望加速放量；

　　疫情防控措施优化，订单或将有力恢复。2022年，受到疫情影响，不少信创系统采购和改造订单被取消或延迟。伴随着疫情防控措施的优化，我们认为，这些被取消或延后的订单或有回归的态势；

　　从细分板块上来看，我们认为信创板块的自主基础设施建设是生态链的基石，包括操作系统、数据库、应用软件和基础硬件等在内的细分板块或值得被看好。不过，与其他板块类似，我们仍然提醒投资者，在板块整体拥挤度较高时，应尽量避免追高操作。

　　02.

　　ChatGPT：开启AI创作应用的新时代

　　ChatGPT是美国OpenAI公司推出的一款聊天机器人，其能够根据用户需求，实现文章、代码和问题回答等功能。与传统的智能聊天机器人不同，ChatGPT除了基本的人类语言交互外，还可以处理相对复杂的语言工作，例如其可以生成相对复杂的文本，并具备编写和调试计算机程序的能力。

　　以ChatGPT为契机，广义的AIGC（人工智能自动生成内容）行业前景也受到了广泛关注，在AI写作（如AI生成文字、邮件、广告营销等，应用于新闻、广告等场景）、AI作图（应用于传媒、游戏、宣传等场景）、AI底层建模（主要应用于互联网领域的算法设计）等领域的发展或更进一步，甚至后续可能进一步完成AI生成视频和动画，提高影视创作效率。

　　相较而言，我们认为，主营业务为AI处理器、算法商业落地以及相关技术硬件的企业更可能从ChatGPT引起的AI创作浪潮中受益。

　　03.

　　信创概念引爆市场，个人投资者应如何把握？

　　得益于政策催化，去年10月底以来申万计算机指数已率先反弹超35%（数据来源：Wind，数据日期2023/2/7)。计算机板块也获得公募基金加仓，2022年末基金重仓持股计算机行业比例提升40%（数据来源：Wind，数据日期2023/2/7)。随着23年信创订单落地，盈利预期或逐渐兑现，信创板块有望继续“狂飙”。但直接投资热门赛道个股或仍有较大风险，选择合适的主题基金产品和基金经理或许能更好的捕捉风口。

　　而中欧电子信息产业这只基金，一键投资信创赛道核心标的，力求捕捉信创超额收益，兼顾A股港股更多机会。短期看，基金业绩表现出较高弹性，2022年三、四季度合计，超越同期中证TMT指数27%。长期业绩稳定，近3年以来中欧电子信息产业A累计涨幅57.78%，超越同期业绩基准72.35%（指数数据来源：Wind，数据日期2023/2/7；产品数据来源：四季度定期报告，截止日期2022/12/31)，体现了基金经理卓越的管理能力。

　　

　　基金业绩走势取自中欧电子信息产业A定期报告（截止于2022/12/31）,指数数据来自Wind（截止于2022/12/31），刘金辉自2020/8/14开始管理中欧电子信息产业A。

　　基金经理刘金辉在8年的证券从业经历中，专注科技领域投研，是亲历完整产业周期的“科技黑马”。刘金辉长期跟踪超200家TMT领域核心潜力公司，也是“潜力股猎手”，一手抓个股Alpha，追求具有成长爆发力的好公司；一手挖掘行业Beta，探寻周期变化中的潜力机会。

　　虽然基金经理刘金辉投资年限并不算长，但在中欧电子信息产业的管理中，展现出对TMT 的专业“审美”能力，充分体现对信创赛道的专业判断能力。看好信创的朋友，可对这只基金持续关注。

　　中欧电子信息产业作为一致TMT主题基金,波动或会大于常规的宽基。如果担心市场震荡，可以考虑定投入场、分批布局，如遇调整可考虑“逢低投”。

　　数据来源基金定期报告，截至2022/12/31。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。中欧电子信息产业沪港深股票A的成立以来涨跌幅134.18%, 同期业绩比较基准-10.55%。2018-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为-12.77%/-24.93%,56.15%/37.69%,50.76%/9.85%,30.79%/0.65%,-19.98%/-22.73%。历任基金经理:刘金辉20200814-管理至今,许文星20200518-20220930,曲径20171117-20190924,刘晨20170707-20200529。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本基金为股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金、货币市场基金和混合型基金。本基金可投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金名称仅表明基金可以通过港股通机制投资港股，基金资产对港股标的投资比例会根据市场情况、投资策略等发生较大的调整，存在不对港股进行投资的可能。本基金为主题型基金，业绩波动可能较大。

　　以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。