忘记ChatGPT，国企改革将是下一个风口

　　投基Z世代，Z哥最实在。

　　一时间，仿佛所有人都忘记了ChatGPT，大家讨论的只有一个话题：国企改革！

　　有没有这样一种可能，不久之后，中国移动将取代贵州茅台，成为A股总市值最大的公司？

　　截至本周五，中国移动总市值1.86万亿人民币，而贵州茅台的总市值为2.28万亿。看上去，两者之间相差了4200亿，中国移动距离贵州茅台还有不小的距离。

　　但是仔细计算，如果贵州茅台股价不变，中国移动如果再涨22.6%，总市值就将超过贵州茅台。

　　中国移动再涨23%，这不是没有可能。实际上，不经意之间，中国移动已经超越工行、建行、中国人寿，成为目前市值第二大的公司。而中国移动于2022年1月在A股上市，甚至在上市之初，为了保住发行价不被跌破，通过绿鞋机制苦苦支撑。谁能想到，一年多之后，中国移动已经实现了总市值的跨越式增长。

　　而这一切，都被一个庞大的逻辑在驱使，这个逻辑就是国企改革。

　　而国企改革，也正在取代ChatGPT，成为当下A股市场下一阶段最大的风口，甚至可能成为二季度最大的主题。在这样的推动下，中国移动取代贵州茅台，成为总市值第一的公司，可能只是时间问题。

　　据新华社3月4日的报道，国务院国资委日前以视频形式召开会议，对国有企业对标世界一流企业价值创造行动进行动员部署。

　　此次会议提出，国资国企要突出效益效率，加快转变发展方式，聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值率等指标，有针对性地抓好提质增效稳增长，切实提高资产回报水平；要突出创新驱动，提升基础研究能力，充分发挥企业创新决策、研发投入、科研组织、成果转化的主体作用。

　　会议要求，国资国企要突出产业优化升级，加快布局价值创造的新领域新赛道，一手抓加快战略性新兴产业布局，一手抓加快传统产业转型升级，更好推进新型工业化；要突出服务大局，进一步强化战略支撑作用。

　　这一消息，对于本周如火如荼的国企改革行情，无疑将起到催化剂的作用。

　　而就在本周五，大智慧“中字头”概念指数上涨2.35%，一举突破2018年2月初创下的历史高点。

　　下一周，在消息面的催化作用下，以“中字头”板块为代表的国企股，很可能继续成为市场焦点。

　　除了消息面之外，国企改革这一主题究竟还有哪些看点？

　　业内人士指出，国企改革这一主题的看点很多。

　　1.核心是“股权投资”逻辑，国企央企是支柱；举国体制科技创新，央企国企承担了极大的历史责任，以上是国企改革的诉求。

　　2.文化自信可能会加强，也可能出国企改革基金。

　　3.股息率的提升有逻辑，目前的存款利率低，而中国建筑的股息率达4%，中国交建港股股息率高达6%-7%，形成了吸引力。

　　4.第二增长曲线：中国交建绿电、中国中冶海外有钼矿镍矿等，这形成了企业的吸引力。

　　5.央企承担了很大的社会责任，这一块社会责任没有做估值。

　　6.按照PB的角度：中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国中冶、中国电建都处于非常低的位置。

　　7.“一带一路”2017年、2019年两次峰会都涨，今年召开第三次会议，3年疫情之后再次召开会议，级别可能不低，但目前时间未定、地点未定。

　　8.市场在目前暂不明朗的情况下，先做的中国交建，其实就是炒“一带一路”，中国交建有几个逻辑，股权激励+高速运营+“一带一路”；其次是中国电建，国企改革+电力改革。

　　国泰君安建筑工程首席分析师韩其成最新研报指出，国资委要求推进央企高质量上市，新一轮国企改革政策可期。而股权激励将为国企高质量发展注入动力，资产重组提升质量催化价值重估。

　　对于央企中的建筑工程类个股，韩其成推荐中国交建、中国电建、中国中铁、中国建筑、中国铁建和安徽建工。研报指出，八大建筑央企2022全年新签订单增速均两位数增长，其中中国电建增29.3%、中国交建增21.6%、中国能建增20.2%、中国铁建增15.1%，此外安徽建工增75%，龙建股份增81%，四川路桥增40%。

　　最后，分享几只国企改革主题概念的基金产品。

　　当前，具有国企改革主题概念的基金不少，类型涵盖偏股混合型、普通股票型、灵活配置型、指数增强型四种，全市场合计有28只。

　　其中，有些国企改革主题概念的基金在去年已经有很好的表现。比如英大国企改革主题，就是去年的股票基金冠军，近一年收益高达45%。

　　英大国企改革过去一个季度的调仓比较成功，从煤炭板块换到了以消费为主的龙头公司，今年依然取得超过12%的收益。

　　第二只是韩创管理的大成国企改革灵活配置。过去一年，大成国企改革灵活配置业绩并不算太好，但今年收益8%。该产品的基金经理为韩创，是一位比较有号召力的基金经理，而且韩创是2021年5月上任，其在不到两年时间内，任职回报达到50%，也是不错。

　　英大国企改革，大成国企改革，这两只产品都是三年业绩翻倍的基金。

　　此外，郭杰管理的易方达国企改革也有不错表现，近三年有70%的收益，今年收益超10%。

　　此外，沈楠管理的交银国企改革灵活配置也是可以关注的，近三年94%的收益，接近翻倍。

　　沈楠在去年四季报中分享认为，随着管理层提出探索建立中国特色估值体系，以及资本市场对此再认识的加深，国有企业长期折价有望逐渐减弱甚至消除。国有资本在社会运行过程中将持续扮演更为重要的角色，一方面是承担产业新老交替中的使命，另一方面是企业通过改革进一步释放发展潜力。

　　展望2023年一季度，疫情扰动将逐渐过去，联储加息的进程预计也将告一段落，资本市场可能会逐渐迎来新的投资机会。将通过加强学习中央及地方国资部门的文件精神，力求把握最新改革方向，努力在混合所有制改革、管理层及核心员工激励、国资产业整合等几大维度进行布局，尝试探索中国特色估值体系并运用于投资决策，分享国资国企改革带来的市场化红利。