ChatGPT升级，大数据ETF、云计算50ETF涨超25%后，机构在提示风险

　　3月15日，GhatGPT概念股迎来分化，汤姆猫、彩讯股份、ST鹏博士、博瑞传播、奥飞娱乐上涨。

　　科大国创、三六零、宏景科技、万兴科技、中文在线、天源迪科迎来调整。

　　GhatGPT概念ETF中， 软件ETF、云50ET、云计算ETF 、云计算50ETF、软件龙头ETF、信息安全ETF、大数据ETF 下跌。

　　美东时间3月14日，OpenAl宣布推出大型语言模型的最新版本--GPT-4，该版本比以前的版本“更大”、称它可以接收图像和文本输入，输出文本，“比以往任何更具创造性和协作性”，并且“由于它有更广泛的常识和解决问题的能力，可以更准确地解决难题。”

　　在内部评估中，它产生正确回应的可能性比GPT-3.5高40%，它将用于付费版ChatGPTPlus。

　　OpenAl表示，新模型将产生更少的错误答案，更少地偏离谈话轨道，更少地谈论禁忌话题，甚至在许多标准化测试中比人类表现得更好。例如GPT-4在模拟律师考试的成绩在考生中排名前10%左右，在SAT阅读考试中排名前7%左右，在SAT数学考试中排名前11%左右。

　　ChatGPT背后离不开大模型、大数据、大算力。ChatGPT引爆了A股大数据、云计算、人工智能板块。大数据50ETF、云计算50ETF、人工智能ETF今年来涨幅超25%，是市场表现最好的ETF。

　　ChatGPT成为AIGC里程碑的背后，是算力发展和数字时代形成的大数据所共同支持的大模型训练，才能实现目前的效果。

　　由OpenAl研发的ChatGPT是微调后的GPT-3.5系列模型，有着多达1750亿个模型参数，并在今年年初训练完成。模型训练的背后离不开大数据的支持，OpenAl主要使用的公共爬虫数据集有着超过万亿单词的人类语言数据集。

　　在算力方面，GPT-3.5在AzureAI超算基础设施(由V100GPU组成的高带宽集群)上进行训练，总算力消耗约3640PF-days(即每秒一千万亿次计算，运行3640个整日)。

　　AIGC不仅改变创作，还将改变获取信息的主要方式。AIGC对于创作的替代，降低了创作门槛，为元宇宙数字内容的丰富打下基础。而在此之上，ChatGPT所展示了作为生产力的存在，ChatGPT在寻找答案、解决问题的效率上已经部分的超越了如今的搜索引擎，ChatGPT或许在未来会改变我们获取信息、输出内容的方式，国盛证券表示AIGC有望成为数字经济时代驱动需求爆发的杀手级应用。

　　对于Chat-GPT模型的亮眼表现，中信证券认为背后是研究者在Transformer模型前进的道路上发现了类反馈强化学习这一方法带来的潜力.对产业界AI的发展而言，预计数据质量的优化、AI研究人员的储备与计算能力将是未来能否走在AI应用前沿的核心能力。

　　Chat-GPT的成功证明了Transformer模型并非陷入困境，AI技术方法上不断去得的新突破正驱动全球Al产业进入加速发展阶段，叠加AI产业集群效应的不断凸显，AI产业有望成为全球科技领域中期最具投资价值的产业赛道之一。AI产业有望继续保持“芯片+算力基础设施+Al框架&算法库+应用场景”的稳定产业价值链结构，拥有完整数据闭环结构、良好数据自处理能力的企业有望持续成为产业受益者。

　　东吴证券此前在提示风险：

　　Chat-GPT迅速走火，某些代表性的个股如海天瑞声，仅用19个交易日就完成了翻3倍的“壮举”。其实疫情以来由新技术概念引领的主题行情并不少见，例如2020年底至2021初的“比特币、区块链”，2021年底至2022年初的“元宇宙”，而当前市场热度的攀升相较前两次似乎有过之而无不及。它们的共同特征是概念足、但兑现慢(难)，很容易成为情绪炒作和宏观交易的对象。

　　我们不否认Chat-GPT背后代表的未来AI发展的巨大空间，但是从短期看，我们的观点是“可以买(精选个股)，别依赖(勿重仓)”。

　　结合VIX背后透露的市场信息和宏观环境的变化，我们认为未来一个月Chat-GPT概念行情很可能出现明显调整，这一调整对于大盘行情冲击有限，但可能成为板块由成长向周期轮动的信号。